OpenAI a-t-elle vraiment réduit son objectif de financement à 20 milliards $ US, et qu’est-ce que ça signifie?

Le vendredi 30 octobre, le Financial Times a rapporté qu’OpenAI avait réduit d’un tiers son objectif de financement, en citant des personnes qu’il ne nomme pas. Le Wall Street Journal a suivi avec un chiffre sur les sommes engagées jusqu’ici. PYMNTS, qui a relayé les deux, dit qu’OpenAI n’a pas répondu immédiatement à sa demande de commentaire.

Il vaut donc la peine de séparer trois choses : ce que disent les reportages, ce qu’ils laissent flou et ce que cela signifierait s’ils ont raison.

Que disent les reportages?

Quatre termes méritent une explication. Une ronde de financement est une vente organisée de nouvelles actions à des investisseurs. La valeur (ou valorisation) est le prix que ces investisseurs acceptent pour l’ensemble de l’entreprise. Une première clôture est le moment où un premier groupe d’investisseurs signe et paie, d’autres pouvant s’ajouter ensuite. Un bureau de gestion familiale (family office) est une firme privée qui gère l’argent d’une famille fortunée.

Un point reste à éclaircir. The Paypers dit qu’aucun des deux reportages ne précise si la valeur de 1 250 milliards $ US s’applique encore à la ronde réduite, tandis que PYMNTS présente le Journal comme affirmant que l’entente évalue OpenAI à ce montant. La valeur de la ronde réduite reste donc incertaine.

Un exemple concret : que signifient ces chiffres?

Diviser l’argent par la valeur donne à peu près la part de l’entreprise offerte. Ce calcul est le nôtre et il laisse de côté certains détails, par exemple si la valeur inclut l’argent neuf.

Chaque scénario vend une toute petite part à un prix énorme. C’est pourquoi un changement modeste d’appétit fait la nouvelle : la valeur sert de signal public de la confiance des investisseurs, et un prix plus bas est un signal en soi. Une ronde de 20 milliards $ US reste aussi très grande. À titre de comparaison, la ronde de Cohere, l’entreprise canadienne d’IA, annoncée le 29 octobre, vise jusqu’à 7 milliards $ US à une valeur d’environ 36 milliards $ US.

Pourquoi maintenant, peut-être?

Les reportages pointent vers le marché qui entoure la ronde, et le moment concorde. Le jour du premier reportage, le Nasdaq Composite a reculé de 2,9 %, sa plus forte baisse en pourcentage sur une journée depuis le 5 juin, alors que les investisseurs s’inquiétaient des dépenses des entreprises d’IA. Le FT relie le changement à cette vague de ventes, selon PYMNTS.

La concurrence pour l’argent des investisseurs est un autre facteur rapporté. Anthropic a déposé son dossier d’entrée en Bourse le 26 octobre, et les investisseurs qui soupèsent un gros pari sur l’IA peuvent le comparer à un autre. PYMNTS signale aussi des reportages du 22 octobre selon lesquels OpenAI présentait cette ronde comme un financement-relais « opportuniste » avant un éventuel appel public à l’épargne. Si c’est le cas, l’entreprise n’a peut-être pas un besoin aussi pressant de cet argent que le titre le laisse croire. Cette description vient elle aussi de reportages, et OpenAI, comme entreprise privée, ne publie aucun dossier qui trancherait la question.

Chaque lecture a sa part de raison :

• La lecture prudente : même l’entreprise d’IA la plus en vue se heurte aux limites de l’appétit des investisseurs à des prix de l’ordre du billion de dollars.
• La lecture moins dramatique : une entreprise qui décrit la ronde comme facultative peut la réduire pendant une mauvaise semaine et recueillir davantage plus tard, sans grand coût.

Les reportages seuls ne permettent pas de trancher. La première clôture et le montant final en diront plus.

Qu’est-ce que ça change pour les personnes qui utilisent ChatGPT?

Rien directement. Une ronde de financement ne change ni votre abonnement, ni vos données, ni les modèles auxquels vous avez accès. Le lien indirect passe par les coûts. Bâtir et faire fonctionner des modèles d’IA demande une quantité énorme de calcul, alors l’accès au capital peut finir par influencer les prix, les limites d’utilisation et le rythme des lancements. Il est trop tôt pour tirer cette ligne à partir d’une seule ronde rapportée.

Comment lire ce genre de reportage?

Regardez d’abord l’attribution. Des « personnes au fait du dossier » sont des sources que le journaliste ne nomme pas. Les grands journaux vérifient habituellement ces affirmations avec soin, mais l’entreprise ne les a pas confirmées et les détails peuvent bouger au fil des discussions.

Vérifiez ensuite la chaîne. Plusieurs sites ont repris cette nouvelle en quelques jours, et bon nombre n’ajoutent rien aux deux reportages d’origine : une longue liste de liens n’est donc pas une longue liste de confirmations. Enfin, comparez avec ce qu’une entreprise doit publier. Le dossier d’entrée en Bourse d’Anthropic est un document juridique. Une ronde privée n’a aucun document public équivalent, alors les reportages resteront peut-être le seul point de vue disponible pendant un moment, et ils méritent l’étiquette qu’ils portent.

Si vous lisez ceci parce que vous détenez des actions liées à l’IA ou que vous songez à en acheter, ce texte explique l’actualité et ne constitue pas une recommandation. Un seul reportage sur une entreprise privée dit peu de choses sur une action cotée.